营收重返百亿大关后炒股配资官方网站，三只松鼠（300783.SZ）启动港股IPO。
智通财经APP获悉，据港交所4月25日披露，三只松鼠股份有限公司(简称：三只松鼠)递表港交所主板，中信证券为其独家保荐人。招股书显示，三只松鼠此次计划使用上市募集资金，用于深化全球供应链布局、推进线上线下销售渠道扩张、提升数字化能力及科技创新驱动能力、战略投资与并购及其他一般性运营资金。
三只松鼠港股IPO的融资用途紧扣业务核心，旨在巩固其在休闲零食市场的地位。从供应链降本提质，到全渠道拓展市场，再到通过创新和并购寻求突破，每一项规划都承载着企业的增长野心。然而，在竞争白热化的当下，三只松鼠赴港IPO能否令公司再度“燎原”零食市场，仍有待观察。
蛰伏四年重返“巅峰”
据智通财经APP了解，三只松鼠2012年由章燎源创立，从单一坚果品类起步，发展为中国最大中资休闲零食企业。作为零食市场的开拓者，三只松鼠营收曾从2014年的9.24亿元（人民币，下同），增长至2019年的101.7亿元，年复合增长率高达57.2%。这一阶段，三只松鼠凭借较为敏锐市场洞察力，抓住互联网电商崛起的机遇，通过线上渠道迅速打开市场。其独特的品牌形象、优质的产品及服务，受到消费者喜爱，成为休闲零食行业的明星企业。
2020-2023年，受电商行业格局变迁、流量红利消退以及公共卫生事件等影响，公司营收因线上获客成本上升、线下业务拓展受阻等逐年下降至71.15亿元。与此同时，公司股东减持动作不断，自2020年7月首发限售股解禁后，部分原始股东开启减持进程，公司股价一度从2020年5月的90.33元跌至2024年2月的14.3元，跌幅高达84%。
穷则思变，经历低谷后三只松鼠开始采取一系列战略调整措施，包括推出“高端性价比”战略、优化产品结构、拓展全渠道销售以及积极孵化新品牌等。2024年，三只松鼠营收重返百亿大关，达到106.22亿元创历史新高，净利润4.08亿元。
根据灼识咨询报告，以2024年零售额计，三只松鼠为中国第四大零食公司，2022年至2024年，公司零售额的复合年均增长率在中国前五大零食公司中增长最快炒股配资官方网站，达到18.86%。同时，公司为中国最大的中国本土零食公司，亦为中国最大的线上零食公司，市场份额为3.2%。
竞争白热化，再陷增利难
三只松鼠虽重回零食行业“舞台”中央，但零食是否仍是“好生意”，恐难定论。
从市场规模来看，中国零食行业呈现出稳步增长的趋势。随着居民生活水平提高、消费观念转变，对休闲零食的需求持续增加。据灼识咨询数据，2019-2024年，中国零食行业市场规模从10816亿元增长至13440亿元，年复合增长率为4.4%，预计2024-2029年将以5.5%的年复合增长率继续增长至17558亿元。
消费者需求也在不断升级和多样化。健康、营养、个性化成为零食消费的新趋势。消费者越来越关注零食的成分、品质，对低糖、低脂、高蛋白等健康零食的需求日益增长。例如坚果品类，因其富含营养，符合健康消费理念，市场需求持续攀升。同时，消费者对于零食的口味、包装、食用场景等方面也有了更高要求，追求个性化、趣味性的零食产品。这些差异化的消费需求为零食市场的发展提供了广阔发展空间。
然而，行业竞争格局极为分散。大量白牌产品充斥市场，以低价策略占据一定市场份额。2024年，国内零食市场前五名和前十大公司分别仅占总市场份额的5.9%及10.4%。在这样的市场环境下，品牌企业需要不断提升品牌影响力、产品竞争力以及渠道掌控力，才能在激烈的竞争中脱颖而出。
据三只松鼠发布的2025年一季度报告，公司实现营业收入达37.23亿元，同比微增2.13%，归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比下滑22.46%，扣除非经常性损益的净利润更是同比减少38.31%，仅为1.62亿元。良品铺子也在2025年一季度交出了营收和利润“双降”的业绩答卷。
利润下滑的背后，或许潜藏这零食企业在战略实施与市场适应方面的深层次矛盾。以三只松鼠为例，其“高端性价比”战略虽在一定程度上提升了产品竞争力、扩大了市场份额，但成本控制与定价策略的平衡仍需精细打磨。
2024年，三只松鼠坚果、烘焙食品、肉制品、果干、综合零食这五类核心产品平均售价同比分别下降9.3%、16.5%、14.2%、13.6%、8.8%。例如坚果类产品平均售价降至4.37万元/吨，较2022年下降12%。长期维持低价策略可能压缩利润空间，而若贸然提价又可能影响市场份额，如何在保证产品品质的前提下，优化成本结构并合理定价，是其需要长期探索的命题。
在渠道方面，线上线下协同发展的模式虽具潜力，但也面临挑战。线上，对新兴流量平台的过度依赖可能导致业绩受平台规则变动影响；线下，门店布局与运营效率有待进一步提升，加盟模式下的质量管控与利益分配机制也需持续完善，以确保长期稳定的收益。
产品创新与品牌拓展上，多品牌与新品类的布局虽有助于分散风险、挖掘新增长点，但新业务的培育需要大量时间与资金投入。三只松鼠2020年以来布局的多品牌与新品类中，小鹿蓝蓝取得了一定成绩，但金牌奶爸、围裙阿姨、超大腕、第二大脑、蜻蜓教练等多个子品牌，尚处于孵化阶段。公司若无法精准把握市场趋势，实现新品牌、新品类的快速盈利，可能会拖累公司整体业绩，影响长期发展的资金储备与战略布局。
此外，行业竞争环境不断变化，新的竞争对手可能凭借创新的商业模式或独特的产品定位入局，三只松鼠若不能持续创新、提升品牌壁垒，长期积累的品牌优势可能被逐渐稀释。消费者健康意识与个性化需求的持续升级，也要求三只松鼠在产品研发、供应链管理等方面不断进化，以满足日益严苛的市场标准。
综上所述，三只松鼠启动港股IPO，是其发展历程中的重要抉择，站在新的发展起点，机遇与挑战并存。若公司能在上市后，合理利用募集资金，聚焦解决战略、渠道、产品创新等方面的难题，精准匹配市场需求，持续优化成本与定价策略，提升渠道运营效率，加快新品牌和新品类的孵化成长，强化品牌竞争力，公司有望在港股市场的助力下，再次“燎原”零食赛道。
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